2011年那一輪豬周期讓人印象深刻，原因不僅在于豬價(jià)上漲幅度大，而且在于整個(gè)周期時(shí)間被顯著拉長(zhǎng)，前后共持續(xù)約28個(gè)月。在那一年里，國(guó)內(nèi)CPI上漲為5.4％，最高一個(gè)月為6.5％；食品上漲了9.1％，影響CPI總體水平2.79％；其中豬肉價(jià)格上漲21.3％，影響CPI總體水平0.64％。CPI表現(xiàn)為年初開始逐漸上漲，到年中為高峰，年底開始回落，這些變化很大程度上與豬周期有關(guān)。

華泰證券研報(bào)預(yù)計(jì)，豬養(yǎng)殖成本的上升或促使自今年3月以來這輪豬周期的高點(diǎn)，突破2011年的最高值，超越30元/千克。

在中國(guó)，一頭豬歷來是物價(jià)乃至各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的溫度計(jì)和晴雨表。多年的實(shí)踐已經(jīng)證明，豬肉價(jià)格的變動(dòng)折射著經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的變化。

與美國(guó)以居住類為主導(dǎo)的CPI不同的是，中國(guó)的CPI以食品為主導(dǎo)，食品類占CPI的比重超過了33％，而豬肉又在食品類中的占比超過了1/3。因此，中國(guó)的CPI是與豬周期最為關(guān)聯(lián)，兩者在很大程度上呈正相關(guān)，CPI隨著豬肉價(jià)格的上漲而上行，隨著豬肉價(jià)格的下跌而下行。豬肉的價(jià)格對(duì)中國(guó)CPI上行下行的作用舉足輕重。

豬肉和生豬價(jià)格上漲，給連續(xù)三年苦苦支撐的養(yǎng)豬業(yè)帶來了實(shí)質(zhì)性的利好，假如這種狀況可以持續(xù)下去，那么，養(yǎng)豬業(yè)將迎來全面經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)的難得機(jī)會(huì)。不僅如此，豬肉和生豬價(jià)格上漲或許預(yù)示著整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)開始出現(xiàn)弱復(fù)蘇。這是一個(gè)好苗頭。

然而，需要引起重視的是，豬肉價(jià)格上漲或預(yù)示著物價(jià)經(jīng)過一段時(shí)期的低位盤整后開始出現(xiàn)走高苗頭。豬肉價(jià)格占CPI權(quán)重的1/10，CPI周期又被稱為“豬周期”，豬肉價(jià)格的上漲，一直被稱為通脹的“帶頭大哥”。物價(jià)進(jìn)入上漲的“豬周期”后，最令人擔(dān)憂的是通脹卷土重來。

為了防止由于物價(jià)上漲的“豬周期”所導(dǎo)致的通貨膨脹，央行很可能會(huì)轉(zhuǎn)變貨幣政策。由此一來，就會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股市會(huì)造成很大的影響。

事實(shí)上，自從去年7月份開始的這輪“國(guó)家牛市”，最為核心的政策，就是貨幣政策的全面逆轉(zhuǎn)，由早些時(shí)候偏緊的貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松的貨幣政策。降準(zhǔn)降息、定向量化寬松、推出新的增加市場(chǎng)流動(dòng)性借貸工具以及地方政府債券轉(zhuǎn)換等，在一連串的貨幣寬松政策的作用之下，催生了這輪“國(guó)家牛市”。

就中國(guó)股市而言，目前基本上處于維穩(wěn)康復(fù)階段，估計(jì)這個(gè)階段一直會(huì)持續(xù)到今年下半年。然而，要讓穩(wěn)定后的中國(guó)股市走“慢牛”，就離不開央行寬松貨幣政策的支持。寬松的貨幣政策，儼然成了決定當(dāng)下和未來中國(guó)股市走勢(shì)最重要的因素。

如果豬肉價(jià)格上漲導(dǎo)致CPI上行讓央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，不再采取寬松的貨幣政策，那么中國(guó)股市上行的動(dòng)力就會(huì)完全減弱。實(shí)際上，豬肉價(jià)格上漲在股市已有反映，A股市場(chǎng)中以雛鷹農(nóng)牧為代表的豬肉概念股聞風(fēng)上漲。隨著時(shí)間的推移，豬肉價(jià)格上漲對(duì)股市的影響在下半年將會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來。

瘋狂的豬價(jià)警示，貨幣政策應(yīng)該從任性寬松轉(zhuǎn)向適度把控收緊了。在下半年中國(guó)CPI上行將成為大概率的事件的情勢(shì)之下，下半年貨幣寬松的可能性并不大，必將對(duì)中國(guó)股市帶來沖擊，投資者對(duì)此需要做好心理準(zhǔn)備。（李勇）