4月19日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了2016年年報(bào)。年報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)去年?duì)I業(yè)收入達(dá)到219.5億元，同比增長(zhǎng)68%，這也是其營(yíng)業(yè)收入首次突破200億大關(guān)，凈利潤(rùn)比去年微降3.19%。
公告甫一出，即迎來(lái)眾多解讀。有從其營(yíng)收增長(zhǎng)角度來(lái)看樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ?，有從?cái)務(wù)角度來(lái)剖析樂(lè)視資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流、利潤(rùn)的，也有對(duì)樂(lè)視后期成長(zhǎng)性進(jìn)行質(zhì)疑的，不一而足。
在樂(lè)視成為一種行業(yè)“現(xiàn)象”的當(dāng)口，其上市部分樂(lè)視網(wǎng)也如影隨形地在眾多券商機(jī)構(gòu)、投資大戶、散戶眼前揮之不去——去看看各個(gè)股票論壇吧，樂(lè)視網(wǎng)總能成為數(shù)千只股票里被討論最活躍、最熱鬧的那一只。
樂(lè)視網(wǎng)之所以能有這種“能量”，是因?yàn)槠湓诙潭?年時(shí)間里帶來(lái)的“荷塘效應(yīng)”——樂(lè)視網(wǎng)增長(zhǎng)太快了！6年?duì)I收增長(zhǎng)近百倍，達(dá)到219.5億元；市值從IPO時(shí)的43億元上漲到現(xiàn)在的600多億元，高峰時(shí)期超1500億元。
梳理樂(lè)視網(wǎng)發(fā)展的歷史，大體可以分為3個(gè)時(shí)期，一是IPO前后，二是從2013年至2016年，三是2016年11月至今（樂(lè)視稱為戰(zhàn)略第二階段）。第一個(gè)時(shí)期是樂(lè)視視頻迅猛發(fā)展時(shí)期，憑借獨(dú)到的對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重視，樂(lè)視網(wǎng)用極低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了大量正版影視版權(quán)，通過(guò)付費(fèi)會(huì)員、版權(quán)分銷推動(dòng)了自身快速發(fā)展。第二個(gè)時(shí)期，推出超級(jí)電視，“大屏生態(tài)”誕生，“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”戰(zhàn)略理念付諸實(shí)施。第三個(gè)時(shí)期，樂(lè)視調(diào)整戰(zhàn)略節(jié)奏，開(kāi)啟第二階段的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。
前兩個(gè)時(shí)期，樂(lè)視網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了近百倍的快速增長(zhǎng)，也為投資者帶來(lái)了巨額的回報(bào)。進(jìn)入第三個(gè)時(shí)期，樂(lè)視網(wǎng)還能不能延續(xù)輝煌？筆者在這里通過(guò)梳理樂(lè)視網(wǎng)6年增長(zhǎng)近百倍的成長(zhǎng)史，試著尋找進(jìn)入第三個(gè)時(shí)期后樂(lè)視網(wǎng)能有什么樣的表現(xiàn)。
開(kāi)辟新賽道 IPO一騎絕塵
眾所周知，樂(lè)視網(wǎng)是以視頻起家的。在很多人的印象里，2010年前后樂(lè)視網(wǎng)橫空出世。其實(shí)，在此之前的2004年，樂(lè)視網(wǎng)成立。而從成立伊始，就開(kāi)始深耕內(nèi)容領(lǐng)域——大量購(gòu)買(mǎi)版權(quán)。
但當(dāng)時(shí)的環(huán)境是，整個(gè)行業(yè)對(duì)于視頻版權(quán)不夠重視，認(rèn)為視頻是可以免費(fèi)獲取的，只要通過(guò)廣告就可以獲得收入。因而絕大多數(shù)視頻網(wǎng)站在早期把錢(qián)燒在帶寬、服務(wù)器及線上推廣上，眼里只有PV和廣告收入，不注重內(nèi)容投入。
樂(lè)視網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)版權(quán)還遭到嘲笑。但就是在這個(gè)時(shí)候，樂(lè)視網(wǎng)以“白菜價(jià)”收購(gòu)了大量版權(quán)內(nèi)容。根據(jù)招股文件，2007年樂(lè)視網(wǎng)采購(gòu)電影、電視劇的均價(jià)為1.74萬(wàn)元/部，2008年為2.68萬(wàn)元/部，2009年采購(gòu)量為前兩年總和的7倍，均價(jià)只有1.47萬(wàn)元/部。這三年的版權(quán)采購(gòu)費(fèi)用加起來(lái)只有5850萬(wàn)元。
隨后幾年，中國(guó)打擊盜版日益嚴(yán)厲，版權(quán)內(nèi)容價(jià)格也開(kāi)始躥升。這時(shí)人們才發(fā)現(xiàn)，很多獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)竟然都在樂(lè)視網(wǎng)手中，這讓后者發(fā)展出了頗為奇特的業(yè)務(wù)——版權(quán)分銷。樂(lè)視網(wǎng)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008年樂(lè)視網(wǎng)版權(quán)分銷收入近340萬(wàn)元，2009年則突破1000萬(wàn)元。
攜多年持續(xù)盈利的戰(zhàn)績(jī)，樂(lè)視網(wǎng)于2010年8月登錄創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)時(shí)，在Alexa發(fā)布的中文網(wǎng)站排名中，樂(lè)視網(wǎng)排在100名之后，遠(yuǎn)低于優(yōu)酷和土豆的地位，因此也受到不少人的質(zhì)疑。但這并不能影響樂(lè)視網(wǎng)的上市和資本的追捧。登錄創(chuàng)業(yè)板首日，樂(lè)視房開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)到49.44元，較29.2元的發(fā)行價(jià)高出20.24元，漲幅達(dá)69.32%，而2010年收官，股價(jià)上漲至64.38元。
在其他視頻網(wǎng)站看到版權(quán)的重要性而群起效仿致使版權(quán)價(jià)格越炒越高的時(shí)候，樂(lè)視網(wǎng)又跳到了另外一個(gè)岸上——2010年樂(lè)視影業(yè)成立，開(kāi)始走上影視自制之路。
正是憑借領(lǐng)先的版權(quán)意識(shí)、“內(nèi)容為王”的意識(shí)，樂(lè)視網(wǎng)其第一個(gè)發(fā)展時(shí)期成為中國(guó)視頻網(wǎng)站中首家IPO的企業(yè)，也是唯一一家實(shí)現(xiàn)多年持續(xù)盈利的視頻網(wǎng)站，這一記錄至今仍未被國(guó)內(nèi)任何一家視頻企業(yè)打破。
搭建生態(tài)系統(tǒng) 重塑收入結(jié)構(gòu)
2011年和2012年，樂(lè)視網(wǎng)連續(xù)兩年高送轉(zhuǎn)，2011年10股送轉(zhuǎn)12股派息1.5元（含稅），2012年10股轉(zhuǎn)9股派0.73元（含稅），至2012年年底，股價(jià)收至18.79元。以后復(fù)權(quán)計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)2012年股價(jià)高達(dá)78.85元，投資者回報(bào)為170%。
2013年，對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)來(lái)說(shuō)是值得記住的一年。這一年，樂(lè)視網(wǎng)的收盤(pán)價(jià)達(dá)到創(chuàng)記錄的324.55元（后復(fù)權(quán)），市值超過(guò)300億元，超越優(yōu)酷土豆，成為中國(guó)市值最高的視頻企業(yè)。
刺激股價(jià)迅猛增長(zhǎng)的一個(gè)重大因素在于，樂(lè)視超級(jí)電視機(jī)推出第一代，“大屏生態(tài)”正式誕生。樂(lè)視網(wǎng)同時(shí)具備了“軟”和“硬”的特質(zhì)，在投資者頭腦中具備了對(duì)標(biāo)“蘋(píng)果”的潛質(zhì)。而樂(lè)視網(wǎng)在第一個(gè)時(shí)期（2012年）提出的“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”的生態(tài)理念也有了實(shí)踐的土壤。
樂(lè)視聯(lián)合創(chuàng)始人劉弘表示，樂(lè)視網(wǎng)致力于成為全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)儲(chǔ)備、傳輸平臺(tái)，一站式為用戶提供云視頻服務(wù)。樂(lè)視網(wǎng)的平臺(tái)、內(nèi)容、硬件、軟件、應(yīng)用戰(zhàn)略互為支撐、相輔相成。（這也是人們看到的樂(lè)視頻頻提到的“樂(lè)視生態(tài)”。）
超級(jí)電視的推出在極大獲得投資者認(rèn)可的同時(shí)，也催生了樂(lè)視網(wǎng)應(yīng)收的重大變化。2013年前，樂(lè)視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)收入還僅僅限于網(wǎng)絡(luò)高清視頻服務(wù)收入、版權(quán)分銷收入、超清播放服務(wù)收入和廣告發(fā)布收入等“窄視頻”服務(wù)收入。
但從2013年起，樂(lè)視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入開(kāi)始變?yōu)閺V告、終端和會(huì)員發(fā)行業(yè)務(wù)。2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)比上年超過(guò)100%的增長(zhǎng)。
有行業(yè)分析人士稱，正是基于“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”架構(gòu)的生態(tài)理念，讓樂(lè)視網(wǎng)徹底與中國(guó)的其他視頻網(wǎng)站區(qū)別開(kāi)來(lái)，真正成為橫跨互聯(lián)網(wǎng)和制造業(yè)的企業(yè)，也實(shí)現(xiàn)了其在第二個(gè)時(shí)期的快速增長(zhǎng)。
當(dāng)然，在這一個(gè)時(shí)期也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，但是從暴風(fēng)集團(tuán)、PPTV和BAT等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍電視硬件領(lǐng)域模仿樂(lè)視模式來(lái)看，樂(lè)視“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”架構(gòu)的生態(tài)理念已經(jīng)備受認(rèn)可。
戰(zhàn)略第二階段 營(yíng)收質(zhì)量升級(jí)
2016年11月，樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍亭發(fā)布致全員的一封信《樂(lè)視的海水與火焰：是被巨浪吞沒(méi) 還是把海洋煮沸？》，標(biāo)志著樂(lè)視進(jìn)入戰(zhàn)略第二階段（本文指的第三個(gè)時(shí)期）。
賈躍亭表示，“第二階段目標(biāo)非常明確，希望保持用戶數(shù)量的規(guī)模化快速增長(zhǎng)和正向現(xiàn)金流的快速增長(zhǎng)，以及上市公司開(kāi)始進(jìn)入到利潤(rùn)快速增長(zhǎng)階段。”
在新階段里，樂(lè)視7大子生態(tài)將縱深發(fā)展、非上市公司板塊業(yè)務(wù)以經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向、上市公司以實(shí)現(xiàn)全面盈利為目標(biāo)；子生態(tài)之間強(qiáng)強(qiáng)化反，不斷創(chuàng)造全新生態(tài)價(jià)值；全球化戰(zhàn)略擴(kuò)張也告一段落，階段性聚焦現(xiàn)有中、美和印度三大區(qū)域價(jià)值市場(chǎng)，分步取得真正突破。
首先，樂(lè)視在組織上進(jìn)行了變革。配合戰(zhàn)略節(jié)奏的調(diào)整，陸續(xù)展開(kāi)了生態(tài)銷售與服務(wù)平臺(tái)（中國(guó)）的組建、多位核心高管任命等幾大組織調(diào)整，并宣布成立全球互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及EUI平臺(tái)，加速樂(lè)視生態(tài)型組織自進(jìn)化。
其次，對(duì)于非核心業(yè)務(wù)、高燒錢(qián)業(yè)務(wù)主動(dòng)“瘦身”，包括樂(lè)視體育放棄中超、亞冠等賽事版權(quán)，樂(lè)視網(wǎng)將樂(lè)視商城剝離上市公司等等。
再次，注重對(duì)大屏生態(tài)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，力爭(zhēng)在3年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)大屏生態(tài)非硬件收入累計(jì)超過(guò)200億元。大屏生態(tài)在2017年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并在2018年和2019年全面大幅盈利。一旦這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，僅2017年即可為樂(lè)視網(wǎng)錄得約5億元的利潤(rùn)。
資深投資人二月立春認(rèn)為，樂(lè)視上市公司業(yè)務(wù)因?yàn)槿趧?chuàng)戰(zhàn)略投資的落定，早就穩(wěn)定下來(lái)并有序展開(kāi)了，這是樂(lè)視上市公司有史以來(lái)資金最為充沛的時(shí)段；同時(shí)，樂(lè)視視頻和電視業(yè)務(wù)已經(jīng)有驚喜呈現(xiàn)，電視新品產(chǎn)研供銷都上了新臺(tái)階，線下鋪貨也在積極進(jìn)行中。
他還指出，更重要的一點(diǎn)是，樂(lè)視電視廣告全面提價(jià)，3月以后各類廣告會(huì)不斷登上超級(jí)電視，用戶知道這種廣告的價(jià)值是傳統(tǒng)電視臺(tái)不能企及的。而除此之外，樂(lè)視大屏生態(tài)運(yùn)營(yíng)也得到不斷深化，游戲、教育、購(gòu)物獲得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。
因此有投資者認(rèn)為，在發(fā)展理念（“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件+應(yīng)用”架構(gòu)的生態(tài)理念）正確的前提下，樂(lè)視2016年度的利潤(rùn)雖然受到輿論風(fēng)波和資金壓力的影響，但2017年在進(jìn)行戰(zhàn)略節(jié)奏調(diào)整之后，樂(lè)視網(wǎng)有望獲得一次新生，實(shí)現(xiàn)其第三個(gè)時(shí)期的持續(xù)、快速發(fā)展。
樂(lè)視網(wǎng)從IPO到現(xiàn)在已經(jīng)走過(guò)近7年的歷史，因前瞻的眼光和布局，中間經(jīng)歷了兩次蛻變，如今，時(shí)代正推動(dòng)它開(kāi)始第三次蛻變，樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)收質(zhì)量雙升級(jí)能不能成功，不妨拭目以待。
