停牌一個多月的樂視網(wǎng)（300104）終于在上周末迎來了一個好消息，公司將通過引入戰(zhàn)略投資者的形式融資約168億元。對于樂視網(wǎng)來說，燃眉之急解決后，公司旗下終端產(chǎn)品的自身造血能力仍舊是一個問題。
融創(chuàng)成二股東
樂視創(chuàng)始人賈躍亭此前曾公開表示，樂視網(wǎng)沒有實際意義上的二股東，也就是并不認為持有公司股票7005萬股的深圳市鑫根為公司的二股東，但是此次賈躍亭卻公開表示，樂視網(wǎng)迎來了真正的二股東。
在公司投資的汽車發(fā)布會上，在被問到市場最關心的公司目前融資進展情況時，賈躍亭表示，樂視汽車有單獨的融資，上市公司正在引進戰(zhàn)略投資人，非上市公司也在尋求一些資本的合作。未來的3-4個月會逐步解決資金問題。
此后不久，在2017年1月13日晚間，公司就對外宣布了融資計劃，據(jù)樂視網(wǎng)公告，“為解決未來發(fā)展的資金需求、推動樂視生態(tài)戰(zhàn)略升級，公司及其控股股東、 實際控制人賈躍亭擬引入戰(zhàn)略投資者融創(chuàng)控股的嘉睿匯鑫”。
具體的方案分為三部分，分別為賈躍亭轉讓持有的樂視網(wǎng)股份(涉及金額60.41億元)、公司控股子公司樂視致新也引入戰(zhàn)略投資者(通過老股轉讓和增資擴股方式，涉及金額79.5億元)、樂視控股轉讓樂視影業(yè)股權(涉及金額10.5億元)。此外，在交易推進過程中，樂視致新向其他投資人股權融資18.3億元。
可以看出的是，此次引入戰(zhàn)投和A股與一般意義上的通過定增引入戰(zhàn)投不同，其實樂視網(wǎng)曾在2016年12月28日表示，最開始也是非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)投，如此融創(chuàng)將持有更多的樂視網(wǎng)股權。但是因為發(fā)行股份審核時間較長，且存在被否的可能，所以最終樂視網(wǎng)選擇了終止定增采用這三種方式進行融資，如此融創(chuàng)將直接參與樂視手機、影視以及電視方面的投資。
此次融資完成后，樂視網(wǎng)的股東結構將發(fā)生變化，賈躍亭將直接持有樂視網(wǎng)5.12億股，通過樂視控股間接持有樂視網(wǎng)1194萬股，合計持有股份占公司總股本的26.45%，仍舊為控股股東、實際控制人。而嘉睿匯鑫則將直接持有樂視網(wǎng)1.71億股，占樂視網(wǎng)總股份的8.61%，成為第二大股東。
復牌大概率補跌
樂視網(wǎng)為了籌劃此次重大資產(chǎn)重組從2016年12月7日起開始停牌，而在停牌期間，創(chuàng)業(yè)板指大跌了10.48%，近7個交易日，創(chuàng)業(yè)板指更是出現(xiàn)了罕見的7連陰。是樂視網(wǎng)借助利好復牌大漲帶動創(chuàng)業(yè)板反彈，還是樂視網(wǎng)復牌補跌帶動創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)調整？
正常邏輯下，樂視網(wǎng)復牌大概率要補跌，理論上至少會有一個跌停，但是值得注意的是，是否補跌的戲碼此前就上演過一次。2015年12月7日樂視網(wǎng)曾停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，并一直停到2016年6月3日復牌，在此期間，創(chuàng)業(yè)板指大跌18.71%，當時市場就推測樂視網(wǎng)復牌后會大概率跌停，并至少有兩個。
但是2016年6月3日復牌的樂視網(wǎng)卻再次表現(xiàn)出了公司此前的妖股本性，樂視網(wǎng)2016年6月3日復牌的確以跌停價格52.89元／股開盤，但是開盤就遭到資金抄底，并一度上漲3.76%，最終收盤跌4.17%。對此，市場人士表示，上一次復牌首日樂視網(wǎng)表現(xiàn)強勢是因為遭到包括中信證券杭州四季路營業(yè)部等敢死隊的抄底，但是顯然目前的市場氛圍和此前并不一樣。近段時間以來，證監(jiān)會對激進游資加強了監(jiān)管，嚴查操縱市場，導致激進游資越來越少，1月16日是否會再次出現(xiàn)敢死隊很難說。
另一點值得注意的是，樂視網(wǎng)在2016年6月3日復牌后雖然首日沒有跌停，但是在接下來的6個交易日連續(xù)下跌，6個交易日下跌了22.51%，期間創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)下跌了5.95%，顯然樂視網(wǎng)此后出現(xiàn)了持續(xù)跟跌，并領跌創(chuàng)業(yè)板。
綜合看來，樂視網(wǎng)復牌后大概率補跌以跌停開盤，最終收盤要看是否有激進游資入場抄底。
融創(chuàng)為何敢碰燙手山芋
樂視網(wǎng)此前曾一度四面楚歌，而融創(chuàng)為何敢去碰這塊燙手山芋，也是市場關注的重點。
“在此次投資前，我問了十幾位專業(yè)人士，他們給出了不同意見，有贊同有反對，但這都不足以顛覆我的決策?！比趧?chuàng)中國董事長孫宏斌在發(fā)言時談道。
在講述了樂視的資金狀況后，孫宏斌談了他對樂視的三個判斷，這也是他選擇樂視的原因?！暗谝粋€是對人的判斷，我特別認同賈躍亭的企業(yè)家精神，這在這個時代是非常稀缺的；第二個判斷是樂視戰(zhàn)略的認可，樂視戰(zhàn)略的邏輯思路是沒問題的；第三個判斷是樂視團隊的認可，執(zhí)行力強”。同時，孫宏斌明確表示不會參與樂視具體管理，也不想管，但可能會參與董事會、管理委員會，參與學習一塊兒探討?！拔覀兘o樂視帶不來任何東西，我也不會投入什么精力，因為我們的買賣比這大”。
融創(chuàng)的這次投資并不包括樂視汽車板塊，孫宏斌表示：“挺看好汽車板塊，最近我們也在看樂視汽車板塊，但現(xiàn)在來說還沒看懂?！?/p>
值得一提的是，樂視是融創(chuàng)中國第一次投資房地產(chǎn)以外的產(chǎn)業(yè)。對此孫宏斌解釋稱，未來房地產(chǎn)仍是融創(chuàng)絕對的主業(yè)，未來5-10年是部分房企的鉆石十年，行業(yè)集中度會不斷提高。但是，未來5-10年以后，房地產(chǎn)市場存在一定的風險，尤其是在地價高企的情況下，到時企業(yè)應該如何保持增長點，是不得不面臨的一個問題。孫宏斌直言，融創(chuàng)開始投資房地產(chǎn)以外的產(chǎn)業(yè)，正是基于這份考量，為以后發(fā)展做準備，其中，樂視就屬于文娛產(chǎn)業(yè)的布局。
有錢后產(chǎn)品能否實現(xiàn)造血
其實對于目前的樂視來說，公司產(chǎn)品包括手機等虧損一直被市場詬病，此次新投資的汽車能否帶來盈利也是市場關注的重點，畢竟如果業(yè)績不行，不管是戰(zhàn)投多么看好，賈躍亭如何鼓吹，樂視網(wǎng)的市值都難以維持。
2016年11月6日，賈躍亭發(fā)布內部信，承認公司燒錢擴張?zhí)?，資金面臨極大挑戰(zhàn)。隨即引發(fā)全行業(yè)的高度關注，諸如拖欠供應商貨款、裁員、高管離職等消息頻頻傳出，對整個樂視發(fā)展造成較大影響。隨著168億元戰(zhàn)略投資的敲定，樂視的資金問題將得以解決。1月15日，賈躍亭對此次引進戰(zhàn)略調整評價為“一次性解決樂視發(fā)展中的資金問題”。孫宏斌也表示，之所以投資金額高達150億元，就是徹底滿足樂視除了汽車業(yè)務的所有業(yè)務發(fā)展。
對于市場此前猜測雙方存在業(yè)績對賭，但是據(jù)北京商報記者了解，此次雙方合作，并不存在任何的對賭協(xié)議，但融創(chuàng)將在樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視影業(yè)安排董事，在樂視移動安排監(jiān)事。
談及樂視發(fā)展，有業(yè)內專家指出，樂視已不再是一個簡單的視頻網(wǎng)站，而是橫跨電視、手機、影視、云、金融等多個產(chǎn)業(yè)的巨頭?？焖侔l(fā)展的代價是樂視反常規(guī)模式，如電視、手機等產(chǎn)品低于成本的定價策略，樂視體育瘋狂購買賽事版權行為等。168億元短期內肯定足夠樂視各項業(yè)務的發(fā)展，但是從長期來看，樂視關鍵在于完善自身造血功能。
產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌表示，樂視的資金問題沒有很多人想象中嚴重，拿手機和電視來說，無外乎就是供應商貨款問題，想要止損甚至盈利對于樂視子業(yè)務來說也并不難，最簡單策略就是提高硬件銷售價格。對于樂視來說，隨著新資金的注入除了緩解現(xiàn)有資金問題外，更多是需要去平衡未來發(fā)展中規(guī)模增長和盈利的關系。
