英國通脹沖高 央行料將按兵不動

　　未來貨幣政策受制于經(jīng)濟放緩和通脹升高兩股反向力量

隨著英國最新通脹率沖高至兩年來高點，將在15日公布利率決議的英國央行面臨決策挑戰(zhàn)。外界普遍預測英國央行此次將維持利率不變，但未來貨幣政策的節(jié)奏受制于經(jīng)濟放緩和通脹升高兩股反向力量。

英國統(tǒng)計局13日公布，11月消費者物價指數(shù)(CPI)為1.2%，達2014年10月以來最高水平，高于市場普遍預期的1.1%。據(jù)悉，上漲主要來自于服裝、汽車燃料和各種文化休閑服務(wù)價格上漲。

英國“脫歐”公投后，英鎊的大幅貶值推升英國生活成本和通脹水平。英國統(tǒng)計局表示，近期英鎊的下跌助推了通脹上漲，不僅使企業(yè)升高的稅費成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，還放大了國際油價上漲對英國CPI的效應(yīng)。

英國小企業(yè)協(xié)會會長奇瑞表示，成本壓力正在傷害該國企業(yè)?！拔覀兊臅T企業(yè)已努力控制通脹導致的成本壓力，然而效果并不理想。許多依賴交通運輸獲取貨物、配件的小企業(yè)，對當前的高油價十分擔憂?！彼f。

對于通脹數(shù)據(jù)，英國財政部表示，當前經(jīng)濟基本面仍表現(xiàn)強勁，數(shù)百萬工人受益于減稅，就業(yè)率也在紀錄高點。

近期數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟在“脫歐”公投前已經(jīng)走在復蘇路上，2013至2015年英國經(jīng)濟增長都在2%以上，英格蘭銀行也已經(jīng)退出量化寬松并做好加息準備。同時，2015年英國公共債務(wù)水平占GDP90%以下，預計2016年會進一步下降；英國銀行體系在經(jīng)過2008年金融危機之后，目前基本上恢復健康，總體不良貸款率約1.3%。

目前，雖然通脹上漲勢頭確立，但市場人士普遍認為，15日的英國央行會議仍會將利率維持在0.25%不變，將資產(chǎn)購買目標維持在4350億英鎊國債和100億英鎊公司債不變。不過，多數(shù)分析人士已開始傾向于認為，英國央行的下一步行動傾向加息，而非降息。

彭博社調(diào)查顯示，在多數(shù)經(jīng)濟學家看來，英國央行轉(zhuǎn)向中性立場預示著利率終將上升；將近三分之二接受彭博調(diào)查的分析師預測，鑒于物價漲幅最快或于明年二季度突破英國央行2%的目標，該行將把基準利率從紀錄低點上調(diào)。

英國央行的中性立場是6月英國“脫歐”公投所引發(fā)的矛盾緊張關(guān)系的結(jié)果，本周四將公布英國央行12月利率決議，同時該行勢必將就其打算如何平衡促增長和控通脹提供最新表態(tài)。

英國央行日前公布的一項調(diào)查也顯示，鑒于英鎊在英國公投“脫歐”之后大幅貶值，英國人預計未來一年英國通脹將大幅上升，而且現(xiàn)在更加相信加息已在路上。英國央行的這份調(diào)查顯示，11月公眾對未來12個月通脹的平均預期升至2.8%，8月進行上次調(diào)查時的預期為2.2%；未來五年的通脹預期為3.1%，略高于三個月前預計的3.0%；調(diào)查顯示，有41%的受訪者預計，未來12個月內(nèi)利率將上升，8月調(diào)查時持這一觀點的受訪者占21%。英國央行稱，11月調(diào)查顯示，8%的民眾預期未來12個月利率下滑，8月調(diào)查為19%。

對于英國央行未來的政策走向，圣保羅銀行駐米蘭的經(jīng)濟學家阿薩馬拉表示，這一方向和時間將主要取決于明年英國“脫歐”談判的進展。她表示，明年將是一個過渡時期，因此貨幣政策仍需要維持寬松，不過該行或?qū)⒃?018年采取加息行動，因為英國央行雖然有能力暫時接受通脹超出目標，但并不是永遠。

英國央行此前表示，預計通脹率到2018年初將升至2.8%。英國央行行長卡尼也曾表示，該央行準備讓通脹在2017年升破2%的目標，但對超標的容忍度有限。

英國經(jīng)濟暫時承受住了英國“脫歐”的初步?jīng)_擊，優(yōu)于許多人的預期，但明年通脹上升可能壓抑家庭支出能力，令經(jīng)濟增長的一大引擎面臨熄火風險。經(jīng)濟學家預計短期內(nèi)經(jīng)濟增長將會減速，給英央行推遲收緊貨幣政策帶來壓力。

英國商會預計，英國明年GDP增速將放緩至1.1%，低于2016年GDP增速2.1%。該機構(gòu)稱：“通脹升高以及持續(xù)的‘脫歐’不確定性，將對英國經(jīng)濟增長前景構(gòu)成打壓，消費者支出和商業(yè)投資可能遭受重創(chuàng)。”

該機構(gòu)總干事則表示：“平均收入應(yīng)將保持穩(wěn)定，但通脹壓力將侵蝕實際工資，從而挫傷家庭的消費能力?！彼赋觯鲩L放緩以及通脹上升的前景，將令英央行在未來幾個月陷入一種困境，央行將試圖平衡這兩股力量，而它們所對應(yīng)的貨幣政策處方截然相反。英央行當前還能夠忍受通脹升高，但如果通脹持續(xù)接近2%的目標，那么央行的耐心將會被逐漸磨滅。

此外，英國經(jīng)濟部在其月度分析報告中表示：“歐洲最大經(jīng)濟體面臨著許多風險，目前宏觀趨勢有望小幅加速。不確定性仍然很高，不僅僅是因為英國‘脫歐’，且未來美國貨幣政策以及意大利政治形勢難以預測。盡管如此，近期經(jīng)濟路徑依舊明朗?！保ㄓ浾?閆磊）