????日前，國(guó)內(nèi)休閑食品知名品牌上海來(lái)伊份股份有限公司（簡(jiǎn)稱“來(lái)伊份”）首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)通過(guò)了證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委的審核，即將登陸上海證券交易所。而《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，來(lái)伊份報(bào)告期內(nèi)曾因突發(fā)負(fù)面事件導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，直營(yíng)門店也因此日趨減少。此外，來(lái)伊份報(bào)告期內(nèi)租賃成本持續(xù)上漲，涉及租賃的訴訟案件屢有發(fā)生。來(lái)伊份未公開披露涉租訴訟信息，其信息披露或存瑕疵。
????5日，記者就來(lái)伊份未披露涉租訴訟、信息披露是否存在瑕疵的問(wèn)題致電該公司采訪。一位姓周的先生對(duì)記者表示，“我們信披都有一定的標(biāo)準(zhǔn)，該披露的都披露了”。
????凈利潤(rùn)激增藏隱情報(bào)告期突發(fā)負(fù)面事件
????來(lái)伊份在招股書中稱，公司自2002年成立以來(lái)專注于休閑食品零售行業(yè)，采取以自有的“來(lái)伊份”品牌連鎖經(jīng)營(yíng)模式，堅(jiān)持“領(lǐng)鮮到底”的產(chǎn)品理念，以商品供應(yīng)鏈管理體系和全渠道運(yùn)營(yíng)體系為兩大支柱，打造了一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)模式有機(jī)結(jié)合的國(guó)內(nèi)休閑食品領(lǐng)先品牌。
????財(cái)報(bào)顯示，來(lái)伊份報(bào)告期內(nèi)（指2012年、2013年、2014年，下同）實(shí)現(xiàn)的收入分別為275762.70萬(wàn)元、274962.09萬(wàn)元和285760.46萬(wàn)元，銷售規(guī)模在國(guó)內(nèi)休閑食品零售行業(yè)名列前茅。記者注意到，2012年、2013年和2014年，來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3099.82萬(wàn)元、9786.10萬(wàn)元和13575.64萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)則分別為2301.08萬(wàn)元、8863.90萬(wàn)元和12944.15萬(wàn)元。計(jì)算發(fā)現(xiàn)，來(lái)伊份扣非凈利潤(rùn)2014年竟然相當(dāng)于2012年的5.6倍。
????在營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)不大的情況下，凈利潤(rùn)為什么發(fā)生如此大的差異？原來(lái)，來(lái)伊份2012年曾被有關(guān)媒體報(bào)道存在重大質(zhì)量問(wèn)題。招股書坦承了這一事件：當(dāng)年4月24日，媒體報(bào)道了蜜餞加工行業(yè)中存在的原材料品質(zhì)差、加工過(guò)程不規(guī)范、衛(wèi)生條件不達(dá)標(biāo)、生產(chǎn)資質(zhì)存疑以及濫用添加劑等現(xiàn)象，涉及蜜餞原料、加工、銷售企業(yè)共計(jì)22家，報(bào)道中提到的杭州靈鑫食品有限公司、杭州梅園食品有限公司、杭州永海蜜餞有限責(zé)任公司等3家公司為來(lái)伊份的供應(yīng)商。
????不過(guò)，來(lái)伊份在招股書中指出，事后，經(jīng)杭州當(dāng)?shù)刭|(zhì)檢部門、各地工商部門現(xiàn)場(chǎng)檢查及抽檢和公司送第三方機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)結(jié)果顯示，上述三家供應(yīng)商產(chǎn)品檢驗(yàn)結(jié)果均屬合格。但是，從2012年4月25日開始，來(lái)伊份無(wú)理由接受消費(fèi)者退貨，截至2012年5月10日退貨金額為380.57萬(wàn)元，所有退貨產(chǎn)品均被集中銷毀處理。此外，事件發(fā)生后，上述三家供應(yīng)商共召回了34241公斤食品，價(jià)值114.4832萬(wàn)元。
????來(lái)伊份認(rèn)為，公司報(bào)告期內(nèi)雖然面臨媒體蜜餞行業(yè)報(bào)道事件、宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、人力成本和租金成本上升、競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素的影響，但是借助公司良好的品牌形象和優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量，仍保持了營(yíng)業(yè)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的持續(xù)增長(zhǎng)，保持了較好的盈利水平。但來(lái)伊份坦言，媒體報(bào)道事件在社會(huì)上引起了強(qiáng)烈的反響，廣大消費(fèi)者對(duì)于食品安全的進(jìn)一步關(guān)注，給整個(gè)蜜餞行業(yè)以及整個(gè)休閑食品行業(yè)帶來(lái)了極大震動(dòng)。2012年公司短期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重沖擊，整體業(yè)績(jī)受到了較大影響。
????鑒于此，來(lái)伊份招股書重點(diǎn)揭示了“公司經(jīng)營(yíng)食品的安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)”：公司商品的質(zhì)量不可避免地受限于農(nóng)產(chǎn)品原料供應(yīng)、供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、加工工藝及管理水平等因素影響，無(wú)法完全避免一些不可預(yù)見的原因?qū)е庐a(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司銷售的商品存在不符合國(guó)家的食品安全標(biāo)準(zhǔn)，甚至發(fā)生重大的食品安全事故，將會(huì)面臨行政監(jiān)管部門的處罰及消費(fèi)者的關(guān)注，對(duì)公司品牌形象和公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，可能會(huì)發(fā)生公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)，不能完全排除上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的可能性。
????直營(yíng)門店日趨減少租賃成本持續(xù)上漲
????招股書披露，經(jīng)過(guò)多年的品牌培育，來(lái)伊份擁有了眾多的連鎖門店和消費(fèi)者。截至2014年12月31日，來(lái)伊份在上海、江蘇、浙江、北京、安徽等地合計(jì)開設(shè)連鎖直營(yíng)門店2178家，在湖北、天津等地發(fā)展特許經(jīng)營(yíng)加盟門店164家，門店總數(shù)在休閑食品連鎖行業(yè)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，而會(huì)員人數(shù)則超過(guò)了940萬(wàn)。
????報(bào)告期各期末，來(lái)伊份直營(yíng)門店的數(shù)量分別為2558家、2182家及2178家，呈現(xiàn)出持續(xù)減少的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，來(lái)伊份認(rèn)為原因在于媒體報(bào)道事件影響和網(wǎng)店優(yōu)化等。
????值得注意的是，截至2014年末，來(lái)伊份2178家直營(yíng)門店中除1家為公司自有房產(chǎn)、11家為與商場(chǎng)超市合作經(jīng)營(yíng)外，其余2166家門店均為租賃經(jīng)營(yíng)。來(lái)伊份稱，由于租賃門店具有更大靈活性，休閑食品連鎖經(jīng)營(yíng)行業(yè)公司普遍采用租賃門店方式拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)。
????招股書披露，近年來(lái)隨著通貨膨脹，全國(guó)各大區(qū)域的門店租金上漲過(guò)快，租賃成本呈上升態(tài)勢(shì)。來(lái)伊份2012年、2013年和2014年的門店租賃費(fèi)總額分別為29068.69萬(wàn)元、28104.60萬(wàn)元和28262.35萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.54%、10.22%和9.89%。記者輾轉(zhuǎn)查閱早前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，來(lái)伊份報(bào)告期內(nèi)的門店租賃費(fèi)占營(yíng)收比明顯高于報(bào)告期前。數(shù)據(jù)顯示，來(lái)伊份2009年、2010年、2011年的門店租賃費(fèi)總額分別為8221.84萬(wàn)元、13693.79萬(wàn)元和21605.75萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.58%、7.63%、8.58%。
????為此，來(lái)伊份重點(diǎn)揭示了“門店租金提高、人力成本上升及新開門店選址所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。招股書稱，公司現(xiàn)有租賃合同租賃期限通常為3年，在此期間將鎖定租金價(jià)格，但公司在未來(lái)仍將面臨營(yíng)業(yè)場(chǎng)所租金提高的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降。招股書還披露，報(bào)告期內(nèi)發(fā)生了涉及租賃的多起關(guān)聯(lián)交易，來(lái)伊份實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)公司租賃給公司的門店租金占公司全部租賃門店租金的比例分別為1.02%、1.17%和1.44%。
????此外，來(lái)伊份還存在部分門店租賃手續(xù)有瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)，截至2014年末，公司159處直營(yíng)門店存在租賃關(guān)系瑕疵或合同過(guò)期、租賃期限不固定等問(wèn)題。
????涉租訴訟屢有發(fā)生信息披露或存瑕疵
????記者注意到，來(lái)伊份在披露公司及其控股子公司的訴訟或仲裁事項(xiàng)時(shí)，僅披露了上海來(lái)伊份與上海福騰實(shí)業(yè)有限公司之間的一起貨款糾紛案件。招股書稱，除該起訴訟外，發(fā)行人及其控股子公司不存在其他需要披露的重大訴訟或仲裁事項(xiàng)。
????而記者檢索最高人民法院主辦的“中國(guó)裁判文書網(wǎng)”發(fā)現(xiàn)，從2012年至今，來(lái)伊份及控股子公司因租賃糾紛而引起的訴訟案件屢有發(fā)生。
????如2012年10月，杭州市西湖區(qū)人民法院審理的謝水琴、葉傳國(guó)與方美玲、浙江來(lái)伊份食品有限公司房屋租賃合同糾紛一案；2013年6月，成都市武侯區(qū)人民法院審理的四川來(lái)伊份食品有限公司與成蜀陽(yáng)房屋租賃合同糾紛一案；2014年1月，張家港市人民法院審理的蘇州來(lái)伊份食品有限公司與朱永新租賃合同糾紛一案；2015年5月，上海市第一中級(jí)人民法院審理的李偉育訴上海來(lái)伊份食品連鎖經(jīng)營(yíng)有限公司房屋租賃合同糾紛二審案件；2016年3月，射陽(yáng)縣第二日用雜品公司與江蘇來(lái)伊份食品有限公司、江蘇來(lái)伊份食品有限公司射陽(yáng)朝陽(yáng)路店等房屋租賃合同糾紛一案等。
????據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，來(lái)伊份及其控股子公司涉租訴訟案件遍及上海、江蘇、浙江、四川、山東、安徽等多個(gè)省份，至少在20起以上，其中有來(lái)伊份作為原告的案件，也有來(lái)伊份被告上法庭的案件。此類案件中，有來(lái)伊份勝訴的案件，也有敗訴的案件。
????對(duì)此，北京京師律師事務(wù)所律師李國(guó)清博士分析指出，由于來(lái)伊份涉及租賃訴訟案件較多，無(wú)論這些案件的訴訟結(jié)果如何，來(lái)伊份都有責(zé)任、有義務(wù)在其招股書中重點(diǎn)披露這方面的案件信息，包括但不限于訴訟時(shí)間、訴訟主體、訴訟事由、訴訟進(jìn)展及結(jié)果等，同時(shí)應(yīng)對(duì)租賃訴訟案件較多的深層次原因、潛在影響及應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行全面闡釋說(shuō)明，并在招股書中予以詳盡披露，充分滿足社會(huì)公眾的知情權(quán)。
