一汽轎車上半年應(yīng)收賬款達(dá)到2.4億元，激增至上年同期9倍。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.8億元，顯示為產(chǎn)品銷量減少所致。賬面上貨幣資金1.9億元，短期借款卻高達(dá)25億元。

扣非凈利潤(rùn)虧損8.26億元，同比下跌675%，在交出上市以來(lái)最差半年報(bào)之后，一汽轎車（000800.SZ）或?qū)啾矍笊?/p> 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，一汽系將整合旗下的紅旗相關(guān)資產(chǎn)。

據(jù)接近一汽的消息人士透露，具體的整合路徑將是，以中國(guó)第一汽車股份有限公司（下簡(jiǎn)稱“一汽股份”）旗下的紅旗事業(yè)部為主體成立一汽股份紅旗分公司（下簡(jiǎn)稱“紅旗分公司”）。一汽轎車的全部紅旗資產(chǎn)將被剝離至一汽股份中。

事實(shí)上，自今年3月份一汽股份成立紅旗事業(yè)部以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于紅旗資產(chǎn)的整合便有預(yù)期。在一汽股份，紅旗事業(yè)部與一汽轎車為平級(jí)單位。

“目前紅旗車的全部生產(chǎn)資產(chǎn)都在一汽轎車?！?月12日，一汽轎車證券辦工作人員對(duì)記者表示。

前述消息人士指出，紅旗車生產(chǎn)線開工不足，銷售疲軟，在一汽轎車體系內(nèi)虧損嚴(yán)重。如能剝離，對(duì)于一汽轎車2016年的全年業(yè)績(jī)會(huì)有提振作用。

整合預(yù)期

在中國(guó)第一汽車集團(tuán)公司（下簡(jiǎn)稱“一汽集團(tuán)”）新任領(lǐng)導(dǎo)班子到任后，紅旗資產(chǎn)的整合預(yù)期一直較為強(qiáng)烈。

除了3月份成立與一汽轎車平級(jí)的紅旗事業(yè)部外，4月份，一汽轎車與一汽集團(tuán)簽訂《商標(biāo)使用許可合同》的補(bǔ)充協(xié)議。根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，自1997年以來(lái)由一汽轎車獨(dú)享的紅旗商標(biāo)使用權(quán)，變更為與一汽集團(tuán)及許可第三方共享。

根據(jù)原合同，一汽集團(tuán)許可一汽轎車享有紅旗商標(biāo)排他使用權(quán)，一汽轎車按銷售的使用商標(biāo)產(chǎn)品每輛1000元的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算向一汽集團(tuán)支付使用費(fèi)。使用費(fèi)的收取年限為累計(jì)銷出24萬(wàn)輛為止，此后一汽集團(tuán)將紅旗商標(biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給一汽轎車。

變更后，該紅旗商標(biāo)使用權(quán)將擴(kuò)展至一汽集團(tuán)及其他許可第三方。作為補(bǔ)償，一汽轎車尚未完成銷售任務(wù)的6.98萬(wàn)輛紅旗車所對(duì)應(yīng)的商標(biāo)許可費(fèi)6980萬(wàn)將予以免除。

“紅旗目前處于品牌培育期，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，由一汽集團(tuán)和公司共享使用權(quán)，有利于調(diào)動(dòng)各種資源對(duì)紅旗品牌進(jìn)行培育和發(fā)展?！币黄I車在與投資者交流時(shí)表示。

事實(shí)上，此舉的另一重要原因或在于，對(duì)業(yè)績(jī)大幅滑坡的一汽轎車，既無(wú)足夠資金和能力去發(fā)展紅旗品牌，且紅旗的虧損反倒會(huì)侵蝕上市公司利潤(rùn)。

一汽轎車也坦言，“與集團(tuán)共享商標(biāo)能夠降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p> 上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示一汽轎車的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不容忽視。半年報(bào)披露，上半年公司整車銷售8.07萬(wàn)輛，較上年同期減少33.21%，而汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，同期國(guó)內(nèi)汽車銷量同比增長(zhǎng)8.1%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣不樂觀。一汽轎車上半年應(yīng)收賬款達(dá)到2.4億元，激增至上年同期9倍。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.8億元，顯示為產(chǎn)品銷量減少所致。賬面上貨幣資金1.9億元，短期借款卻高達(dá)25億元。

而在財(cái)務(wù)如此捉襟見肘的狀況下，一汽轎車仍要耗費(fèi)巨資投入紅旗品牌的研發(fā)之中。

2015年4月份，一汽轎車與母公司一汽股份合作建設(shè)紅旗H7技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后產(chǎn)能1.3萬(wàn)輛。在該項(xiàng)目中，一汽轎車投入2.77億元，而該項(xiàng)目的建設(shè)期為26個(gè)月，投資回收期預(yù)計(jì)5.71年。截至2016年6月30日，該項(xiàng)目進(jìn)度為32%，未產(chǎn)生收益。

此外，上半年一汽轎車對(duì)紅旗L平臺(tái)T503車型、紅旗LS5（P504）車型技術(shù)改造兩個(gè)項(xiàng)目投入共計(jì)2400萬(wàn)的研發(fā)資金，而項(xiàng)目總預(yù)計(jì)投入7億元。

“紅旗車屬于自主品牌，具有戰(zhàn)略地位，研發(fā)投入是必要的，但不太可能是盈利的資產(chǎn)。對(duì)目前效益不好的一汽轎車也是包袱，剝離出來(lái)對(duì)上市公司有好處?！币晃毁Y深汽車行業(yè)人士指出。

紅旗能否重生？

紅旗是中國(guó)家喻戶曉的自主汽車品牌，但因?yàn)槭袌?chǎng)定位、營(yíng)銷策略等問(wèn)題，在銷售市場(chǎng)一直遭受冷遇，處境尷尬。

目前，紅旗在產(chǎn)在售的車型僅有售價(jià)在25萬(wàn)到49萬(wàn)的紅旗H7和售價(jià)500萬(wàn)的高端車紅旗L5。

“對(duì)紅旗H7系列車，我們會(huì)給7萬(wàn)到10萬(wàn)的優(yōu)惠，已經(jīng)是比較大的促銷力度了，但仍然賣得吃力，一個(gè)月大概才能賣10臺(tái)，同期其他車型都賣不錯(cuò)?！北本┮晃黄嚱?jīng)銷商告訴記者。

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2015年全年紅旗H7轎車產(chǎn)量為5021輛，同比增長(zhǎng)98.3%，同期銷量為5037輛，同比增長(zhǎng)86%。

需要指出的是，產(chǎn)銷量同比大幅增長(zhǎng)的原因主要為前一年基數(shù)較小。

事實(shí)上，紅旗車的產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，在消費(fèi)市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)前述證券辦工作人員透露，目前一汽轎車旗下的紅旗車產(chǎn)能為3萬(wàn)輛，也就是說(shuō)，2015年全年的產(chǎn)能利用率尚不足17%。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光認(rèn)為，紅旗車是黨政干部用車的品牌形象根深蒂固，普通消費(fèi)者很難對(duì)其感興趣，因此在消費(fèi)市場(chǎng)不受認(rèn)可，而取消公務(wù)車之后，紅旗車原市場(chǎng)也大大萎縮。

“按照原來(lái)配車標(biāo)準(zhǔn)，粗略估計(jì)有三四十萬(wàn)的可觀市場(chǎng)，但這個(gè)市場(chǎng)消失了?！辟Z新光說(shuō)。

事實(shí)上，此番對(duì)于紅旗資產(chǎn)的整合意味著一汽系對(duì)于紅旗車有更高期望。日前在長(zhǎng)春國(guó)際汽車展覽會(huì)上，紅旗展出了兩款概念車B-Concept和 S-concept，以及一款紅旗H7藍(lán)途車型，新能源車紅旗H7 PHEV也于8月末上市。“紅旗品牌是一汽的金字招牌，一定要做好?！币黄瘓F(tuán)新任董事長(zhǎng)徐平在數(shù)個(gè)場(chǎng)合表示。（記者 周伊雪）