日前，廣匯汽車(chē)發(fā)布公告，以10.062億元收購(gòu)深圳市鵬峰汽車(chē)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳鵬峰”）100%的股權(quán)，獲得18家4S店、1家控股平臺(tái)公司、1家分公司、1家二手車(chē)公司、4家商務(wù)公司。

這其中，包括位于深圳、廣州、惠州以及湖南等地的3家廣汽本田4S店、4家廣汽豐田4S店、3家?jiàn)W迪4S店、2家奔馳4S店、2家東風(fēng)本田4S店、1家北京現(xiàn)代4S店、1家路虎捷豹4S店、1家一汽豐田4S店。

分析指出，廣匯汽車(chē)以10.06億元的低價(jià)獲得深圳鵬峰位于華南市場(chǎng)的近20家經(jīng)銷(xiāo)店，說(shuō)明了汽車(chē)流通市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了激烈的變化，傳統(tǒng)4S店已經(jīng)從“搖錢(qián)樹(shù)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按谈泶瘛薄?/p> 另一方面，在完善全國(guó)其他區(qū)域布局之后，廣匯汽車(chē)借著本次收購(gòu)全面切入保有量最大的華南市場(chǎng)，必將導(dǎo)致區(qū)域市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)激烈的洗牌。

4S店估值大幅縮水

廣匯汽車(chē)公告稱(chēng)，為進(jìn)一步優(yōu)化廣匯汽車(chē)服務(wù)股份公司的品牌結(jié)構(gòu)，加密廣東省的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋并將業(yè)務(wù)拓展至湖南省，旗下全資附屬公司上海德新汽車(chē)服務(wù)有限公司，擬以自有資金收購(gòu)由自然人張斌、溫義友與張俊峰通過(guò)深圳市俊峰實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司間接持有的標(biāo)的公司100%股權(quán)。

據(jù)悉，本次交易金額為10.062億元，共全資擁有17家4S店面，包括3家廣汽本田、4家廣汽豐田、3家?jiàn)W迪、2家奔馳、2家東風(fēng)本田、1家北京現(xiàn)代、1家路虎捷豹、1家一汽豐田。另持有郴州鵬龍馳峰汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)有限公司49%的股權(quán)。

從4S店所在區(qū)域來(lái)看，深圳共有6家4S店，惠州有5家4S店，廣州有1家4S店，湖南衡陽(yáng)有2家4S店，湖南郴州有4家4S店。可以說(shuō)，深圳鵬峰旗下4S店大部分位于深圳、惠州區(qū)域，并且經(jīng)營(yíng)品牌多為占據(jù)華南市場(chǎng)半壁江山的日系。

然而，為何如此優(yōu)質(zhì)的4S店資產(chǎn)，估值卻縮水如此厲害？

據(jù)悉，2011年正通汽車(chē)收購(gòu)深圳中汽南方旗下31家4S店時(shí)，交易價(jià)格一度高至55億元。按照審計(jì)材料，深圳鵬峰今年前兩月的支出總額為23.02億元，但負(fù)債總額也達(dá)到了20.35，凈資產(chǎn)為2.67億元，營(yíng)業(yè)收入為7.01億元，凈利潤(rùn)為0.19億元。

分析指出，鵬峰低價(jià)出售的背后，是汽車(chē)流通市場(chǎng)的不景氣，利潤(rùn)率大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2015年百?gòu)?qiáng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)總收入約12714億元，同比增長(zhǎng)約3.2%，增幅較2014的9.4%、2013年的16%出現(xiàn)大幅下降。更為關(guān)鍵，百?gòu)?qiáng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的盈利在大幅下降，毛利率同比下滑1.66個(gè)百分點(diǎn)，已降至4.47%；凈利率為1.22%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；投資回報(bào)率下降至7.7%。

借成本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)布局

也正是市場(chǎng)低迷，讓汽車(chē)流通市場(chǎng)大鱷看到了機(jī)會(huì)，加強(qiáng)并購(gòu)尋求更大市場(chǎng)份額。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)及服務(wù)行業(yè)日趨成熟，但行業(yè)集中度低、經(jīng)營(yíng)分散的現(xiàn)狀仍未得到本質(zhì)性改變。在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，大型經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)集團(tuán)憑借規(guī)模效益和協(xié)同優(yōu)勢(shì)，能夠更好地把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，較好地應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)，因而保持了較好的盈利能力。

廣匯汽車(chē)在解釋為何收購(gòu)深圳鵬峰時(shí)表示，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的乘用車(chē)經(jīng)銷(xiāo)與服務(wù)集團(tuán)，更需要抓住有利時(shí)機(jī)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)整合，從而更好地提高綜合實(shí)力。

其實(shí)，自去年市場(chǎng)進(jìn)入微增長(zhǎng)之后，廣匯汽車(chē)憑借著強(qiáng)大的資本優(yōu)勢(shì)，便在全國(guó)啟動(dòng)大規(guī)模并購(gòu)行為。

去年12月，廣匯汽車(chē)以總價(jià)款約為115億港元（約合95億元人民幣）收購(gòu)寶信汽車(chē)75%股份。而在今年2月份，廣匯汽車(chē)全資間接子公司新疆龍澤收購(gòu)尊榮億方集團(tuán)大連投資有限公司100%的股權(quán)，交易金額約為11.2億至17.6億元。與此同時(shí)，廣匯汽車(chē)一度計(jì)劃收購(gòu)武漢康順集團(tuán)。

這一系列的收購(gòu)，強(qiáng)化了廣匯汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

按照今年上半年半年報(bào)預(yù)告，廣匯汽車(chē)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加50%-60%。這主要由于2016年上半年收購(gòu)較多、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張較快，2015年收購(gòu)的項(xiàng)目在2016年產(chǎn)生業(yè)績(jī)以及公司加強(qiáng)精細(xì)化管理及費(fèi)用管控等所致。

華南市場(chǎng)格局或生變

與之前收購(gòu)相比，本次收購(gòu)的深圳鵬峰，對(duì)于廣匯汽車(chē)而言，更大意義在于實(shí)現(xiàn)了真正的華南市場(chǎng)戰(zhàn)略布局。

一直以來(lái)，以廣東為核心的華南汽車(chē)流通市場(chǎng)，由本土發(fā)展的汽車(chē)流通集團(tuán)所占據(jù)，在過(guò)去三年的全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商百?gòu)?qiáng)榜可以看出，廣物汽貿(mào)、東風(fēng)南方、南菱汽車(chē)等本土經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)量名列前茅。外來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商難以從市場(chǎng)容量巨大的華南市場(chǎng)分一杯羹。

目前，廣匯汽車(chē)在湖南區(qū)域尚未進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，廣東區(qū)域的網(wǎng)點(diǎn)分布也較少，上述區(qū)域的影響力和盈利能力有待進(jìn)一步提升。

廣匯汽車(chē)方面表示，此次交易實(shí)現(xiàn)汽車(chē)品牌在全國(guó)全方位覆蓋戰(zhàn)略的重要一步，成功收購(gòu)后，在獲得廣東省及湖南省優(yōu)質(zhì)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，將業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展至湖南省，并提高在廣東區(qū)域的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，使該區(qū)域4S店增至現(xiàn)在的19家。將進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，廣匯汽車(chē)此次借助資本大棒，直接在華南市場(chǎng)撕開(kāi)了一條口子，未來(lái)將改變整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

“這兩年市場(chǎng)不景氣，對(duì)于大型經(jīng)銷(xiāo)商而言是個(gè)極好的契機(jī)，把規(guī)模效應(yīng)做出，擴(kuò)大市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，形成成本優(yōu)勢(shì)?？墒牵@兩年整個(gè)華南大型經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)作卻相對(duì)較小，尤其是在資本運(yùn)作層面?！睆V州一家大型經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)市場(chǎng)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)一段時(shí)間或許難以找到這樣的時(shí)機(jī)。

目前，廣東汽車(chē)傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)中，僅有南菱汽車(chē)在新三板掛牌，實(shí)現(xiàn)了資本和運(yùn)作。從這一角度來(lái)看，隨著廣匯汽車(chē)此類(lèi)全國(guó)性大型經(jīng)銷(xiāo)商的相繼入駐，借助其管理和成本優(yōu)勢(shì)，一方面將會(huì)加速中小經(jīng)銷(xiāo)商的市場(chǎng)淘汰，另一方面也將和傳統(tǒng)本土經(jīng)銷(xiāo)商形成抗衡。