今年以來(lái)，“中國(guó)特色估值體系”（簡(jiǎn)稱“中特估”）概念不斷發(fā)酵，相關(guān)板塊行情如火如荼進(jìn)行中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月21日，萬(wàn)得熱門概念中特估指數(shù)（指數(shù)代碼8841681.WI）今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)22.40%，表現(xiàn)亮眼。其中，以三大電信運(yùn)營(yíng)商、三桶油為代表的中特估龍頭持續(xù)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。“中特估”以央國(guó)企為投資主線，相比整體市場(chǎng)，港股央國(guó)企具備低估值、低波動(dòng)、高股息率、高現(xiàn)金流的特征，體現(xiàn)的是在“不確定性”環(huán)境下，確定性回報(bào)能力的稀缺性，或?qū)⒊蔀楦酃墒袌?chǎng)的新“核心資產(chǎn)”。另外在港股價(jià)值低估的當(dāng)下，港股央國(guó)企投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。在此背景下，華夏中證香港內(nèi)地國(guó)企ETF（513810）于8月3日起重磅發(fā)行，方便投資者把握港股“中特估”的歷史性布局機(jī)遇。

華夏中證香港內(nèi)地國(guó)企ETF（513810）通過(guò)緊密跟蹤中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)（指數(shù)代碼：H11153），為投資者一鍵布局港股“中特估”龍頭企業(yè)，提供一款方便快捷、成本低廉的指數(shù)投資工具。中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)從中證香港100指數(shù)樣本空間中產(chǎn)生，從內(nèi)地國(guó)有企業(yè)概念證券中選出市值最大的40個(gè)證券組成指數(shù)樣本，以反映香港證券市場(chǎng)中內(nèi)地國(guó)有企業(yè)證券的整體表現(xiàn)。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分布看，中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)銀行板塊所占權(quán)重最大，占比37.66%，通信和石油石化緊隨其后，分別占比13.80%和12.32%。從成分股來(lái)看，指數(shù)前十大成分股涵蓋了各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，囊括了例如中國(guó)移動(dòng)、建設(shè)銀行、中國(guó)海洋石油等大市值龍頭股。且指數(shù)成分股全部被納入滬深港通，均為流動(dòng)性較好標(biāo)的。作為港股“中特估”的代表性指數(shù)，中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)在長(zhǎng)短期收益上均優(yōu)于恒生指數(shù)，截至2023年7月21日，近1年、近3年，近5年業(yè)績(jī)相對(duì)于恒生指數(shù)超額收益分別為+7.80%、+17.11%、+11.33%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 截至：2023.7.21）

“中特估”最早被市場(chǎng)關(guān)注，是證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿于2022年11月21日在金融街論壇年會(huì)上提出，同時(shí)，在2023年的政府工作報(bào)告中，深化國(guó)資國(guó)企改革，提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力也成為未來(lái)重點(diǎn)工作內(nèi)容之一。在當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球金融博弈白熱化的宏觀場(chǎng)景下，資金偏向?qū)ふ业凸乐?、高股息、穩(wěn)定性高的行業(yè)，而“中特估”主題投資既符合政策指引，也迎合了大部分資金的投資偏好。一方面從進(jìn)攻屬性看，中特估在政策支持的方向上具備了一定PB和ROE雙升的趨勢(shì)。另一方面從防守屬性看，在港股市場(chǎng)央國(guó)企普遍是高股息的資產(chǎn)，有防守的作用。所以，整體上“中特估”攻守兼?zhèn)?，既可以?yīng)對(duì)海外的波動(dòng)，同時(shí)也可以在政策支持的方向上有盈利改善的可能，從而有望達(dá)到估值的提升。

經(jīng)過(guò)近幾年長(zhǎng)時(shí)間深度調(diào)整之后，港股“中特估”的底部布局機(jī)遇顯現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月21日，從指數(shù)估值看，中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)估值為6.27倍，遠(yuǎn)低于滬深300的13.09倍、中證500的17.68倍、中證1000的22.90倍以及內(nèi)地民營(yíng)指數(shù)的26.40倍，具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)；從指數(shù)分紅看，中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)股息率（近12個(gè)月）為7.24%，遠(yuǎn)高于滬深300、中證500、中證1000等主流寬基指數(shù)，具有更明顯的高分紅優(yōu)勢(shì)；從折價(jià)率看，中證香港內(nèi)地國(guó)有企業(yè)指數(shù)成分股中有22家公司同時(shí)在港股和A股上市，H股價(jià)格平均折價(jià)66%，目前處于低位，相對(duì)于A股港股估值提升空間更為突出，長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn)。另一方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，恒生指數(shù)市盈率（PE-TTM）為8.99倍，已經(jīng)位于機(jī)會(huì)值（9.18）以下。從近十年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，恒生指數(shù)估值持續(xù)位于機(jī)會(huì)值以下的情況并不多見，僅2015-2016年、2022年底兩段時(shí)間。不難看出，港股處于價(jià)值洼地將為港股“中特估”行情未來(lái)演繹提供了較好的市場(chǎng)環(huán)境支撐。

據(jù)了解，本次發(fā)行的華夏中證香港內(nèi)地國(guó)企ETF（513810）擬任基金經(jīng)理華龍，碩士學(xué)歷，2016年7月加入華夏基金，歷任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任華夏基金數(shù)量投資部副總裁，具備豐富的指數(shù)產(chǎn)品投研經(jīng)驗(yàn)。作為業(yè)內(nèi)最早成立的量化投資團(tuán)隊(duì)，華夏基金數(shù)量投資部歷經(jīng)18年發(fā)展壯大，已具有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的ETF產(chǎn)品開發(fā)和投資管理能力。截至2022年末，華夏基金旗下被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品管理規(guī)模超過(guò)3400億元，是境內(nèi)首家權(quán)益ETF規(guī)模突破2000億元的基金公司，并連續(xù)17年穩(wěn)居第一。此外，華夏基金也是境內(nèi)唯一一家連續(xù)七年獲評(píng)“被動(dòng)投資金?；鸸?rdquo;獎(jiǎng)的基金公司，指數(shù)投資實(shí)力備受權(quán)威認(rèn)可（獎(jiǎng)項(xiàng)評(píng)獎(jiǎng)年度：2015-2021年度，中國(guó)證券報(bào)）。

展望后市，伴隨著“中國(guó)特色國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代公司治理”和“中國(guó)特色估值體系”的提出，央企國(guó)企有望在政策引導(dǎo)和支持下對(duì)自身成長(zhǎng)性、治理機(jī)制和信息交流等問(wèn)題不斷優(yōu)化，壓制估值的因素可能逐步得到緩解，當(dāng)前低估值現(xiàn)象有望得到修復(fù)。借道華夏中證香港內(nèi)地國(guó)企ETF（513810），一鍵布局港股“中特估”龍頭企業(yè)或正當(dāng)時(shí)。